Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Apresentação sobre o tema: Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Transcrição da apresentação: 1 Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2 Opções de Notação, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C. Hull c: Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S0: S0: Preço da ação hoje K: Preço de exercício T: Vida da opção: Volatilidade do preço da ação C: Preço da opção de compra americana P: Preço da opção de venda americana ST: ST: Ao vencimento da opção D: PV dos dividendos pagos durante a vida da opção r Taxa livre de risco para o vencimento T com cont. Comp. 3 Efeito das Variáveis no Preço da Opção (Tabela 10.1, página 215) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 Variável cpCP S0S0 K T. r D 3 4 Opções Opções, Futuros e Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente. C P P 5 Chamadas: Uma oportunidade de arbitragem Suponha que exista uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 6 Limite inferior para os preços das opções de compra europeias Não Dividendos (Equação 10.4, página 220) c S 0 Ke - rT Opções, Futuros e Outros Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 7 Põe: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C. Hull p 1 S 0 37 T 0,5 r 5 K 40 D 0 8 Limite inferior para os preços de venda na Europa Não Dividendos (Equação 10.5, página 221) p Ke - rT S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 9 Paridade de Put-Call: Seguindo 2 carteiras: Carteira A: Chamada européia em uma obrigação de cupom zero de ações que paga K no momento T Carteira C: European colocou em estoque as ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição Copyright John C. Hull 10 Valores O Resultado de Paridade de Put-Call (Equação 10.6, página 222) Ambos valem max (ST, K) na maturidade das opções Eles devem, portanto, valer a pena o mesmo hoje. Isto significa que c Ke-rT p S 0 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 12 Suponha que Quais são as possibilidades de arbitragem quando p 2.25. Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull Oportunidades de Arbitragem c 3 S 0 31 T 0,25 r 10 K 30 D 0 13 Limites para Opções de Chamadas Europeias ou Americanas (Sem Dividendos) Opções, Futuros, E Outros Derivados, 8ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull 14 Limites para Opções de Venda Européias e Americanas (Sem Dividendos) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C. Hull 15 O Impacto dos Dividendos nos Baixo Limites à Opção Extensões da Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Equações p (Equações 10.8 e 10.9, página 229) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C. Hull . 230 Opções americanas D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10.10 p. 230 Opções americanas D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p titleExtensões da Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p 1 Propriedades das opções de compra de ações Capítulo 9. 2 Notação c. Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S 0: Preço da ação hoje K: Preço de exercício. Apresentação sobre o tema: 1 Propriedades das Opções de Compra Capítulo 9. 2 Notação c. Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S 0: Preço da ação hoje K: Preço de exercício. Transcrição da apresentação: 2 2 Notação c. Preço da opção de venda europeia P: Preço da opção de venda S: Preço da acção K: Preço de exercício T: Vida da opção: Volatilidade do preço das acções C: Preço da opção de compra americana P: : Valor presente dos dividendos durante a vida das opções r: Taxa livre de risco para o vencimento T com cont comp 4 4 Opções americanas versus europeias Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente C c P p 5 5 Chamadas: An Arbitrage Oportunidade Suponha que c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 Existe uma oportunidade de arbitragem 6 6 Limite inferior para os preços das opções de compra europeias Não Dividendos (Equação 9.1, página 211) c S 0 Ke - rT 7 7 Põe: Arbitragem Oportunidade Suponha que p 1 S 0 37 T 0.5 r 5 K 40 D 0 Existe uma oportunidade de arbitragem 9 9 Paridade de Put-Call Não Dividendos (Equação 9.3, página 213) Considere os seguintes 2 portfólios: Portfolio A: European call on a Estoque PV do preço de exercício em caixa Carteira C: Europeu colocar no estoque o estoque Ambos valem MAX (ST, K) na maturidade das opções Eles devem, portanto, valer a pena o mesmo hoje. Isto significa que c Ke - rT p S 0 10 10 Oportunidades de Arbitragem Suponha que c 3 S 0 31 T 0,25 r 10 K 30 D 0 Quais são as possibilidades de arbitragem quando p 2,25. P 1. 11 11 Exercício antecipado Geralmente, há alguma chance de que uma opção americana seja exercida antecipadamente Uma exceção é uma chamada americana a uma ação que não paga dividendos Isso nunca deve ser exercido antecipadamente 12 12 Para uma opção de compra americana: S 0 100 T 0,25 K 60 D 0 Se você se exercitar imediatamente O que você deve fazer se quiser manter o estoque nos próximos 3 meses Você não acha que a ação vale a pena ser realizada nos próximos 3 meses Uma situação extrema 13 13 Razões para não se exercitar Uma chamada antecipada (sem dividendos) Nenhuma renda é sacrificada Nós atrasamos o pagamento do preço de exercício Segurando a chamada fornece seguro contra preço das ações caindo abaixo do preço de exercício 14 14 Devem ser colocados em prática antecipadamente. Existe alguma vantagem em exercer um put americano quando S 0 60 T 0,25 r 10 K 100 D 0 16 16 Extensões de Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 - K 0 c D Ke - rT p S 0 Equação 9.7 p. 220 Opções americanas D 0 S 0 - D - K 0 c D Ke - rT p 0 c D Ke - rT p S 0 Equação 9,7 p. 220 Opções americanas D 0 S 0 - D - K 0 c D Ke - rT p title16 Extensões da Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 - K 0 c D Ke - rT pProperties de Opções de Ações PowerPoint PPT Apresentação Efeitos dos Pagamentos de Dividendos A suposição sem dividendos é irrealista As ações subjacentes da maioria das opções de ações negociadas em bolsa são emitidas por grandes empresas As grandes empresas costumam pagar dividendos periodicamente (trimestralmente ou anualmente) Denotam ser o montante do pagamento de dividendos no momento () e ser o PV de O pagamento de dividendos Se houver múltiplos pagamentos de dividendos durante a vida da opção, é a soma do PV destes pagamentos de dividendos Efeitos de Pagamentos de Dividendos Semelhante à determinação do preço futuro (ou futuro), deve ser deduzido do preço atual das ações para Derivam os limites inferiores ea paridade put-call das opções Os limites inferiores para as chamadas e os puts europeus A paridade do put-call para as opções européias A paridade do put-call para as opções americanas (a única exceção para a régua de substituir com é os limites superiores Da paridade put-call para opções americanas) Efeitos dos Pagamentos de Dividendos Quando os dividendos são esperados, não podemos mais afirmar que uma opção de compra americana não será exercida antecipadamente, o que não é necessariamente maior do que o valor do exercício. Uma chamada americana imediatamente antes de uma data ex-dividendo De fato, nunca é ideal para exercer uma chamada em outros pontos de tempo (discutido no apêndice do cap. 13)
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